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今天,股市輿論大逆轉,A股命運已定! : 經理人分享

博文經授權轉自:財經韜略(ID:tttmoney8:; 作者:韜略哥

今天(6月12日)出版的《中國證券報》、《上海證券報》、《證券日報》,均在頭版頭條或者頭版重要位置,就“是否應該暫停IPO以救市”表態。

各報的立場驚人的一致,那就是:“IPO”跟股市下跌沒有必然聯系,暫停“IPO”就是停止股市的市場化,會給殼溢價、殼炒作提供土壤。

其中《經濟日報》主辦的《證券日報》的頭版評論說:

在我國資本市場深度已經發生質變,早已擺脫早期那種“低級別供給平衡”的今天,再舊調重彈,讓IPO來為大盤調整“背黑鍋”,已不合時宜瞭。市場需要新鮮血液,需要“活水”,發行新股就是為市場補充新鮮血液、補充“活水”。一些優秀的、新鮮的“血液”進入市場,可以提高市場的廣度和深度,有助於推動實體經濟發展和拓展投資者的選擇范圍。

新華社主辦的《中國證券報》則說:

暫停IPO能不能救市是個未知數,但暫停IPO對新股發行市場化改革以及實體經濟的傷害是可預知的。最直接的傷害是一些優質公司難以獲得上市融資機會。這一方面將使上市公司資源稀缺性加劇,增加殼資源炒作的可能性……更嚴重的是,資本市場的發展預期將再次被擾亂。

新股發行不宜也不能再糾纏於要不要暫停以救市的窠臼中,更應聚焦於如何進一步市場化的考量上。就新股發行本身而言,哪些公司可以上市、如何定價、什麼時候發行都需要交給市場來回答,並最終向註冊制過渡。

暫停新股發行,是近期市場爭論的一大熱點。觸發這場討論的,是被稱為“股市民粹主義學者”的韓志國,他先在微博上叫板證監會主席劉士餘,後來引發瞭兩個人的“午餐會”和一系列救市措施。其中包括限制大股東減持,減慢新股發行節奏等。最終,引發瞭要不要暫停IPO的大討論。

自中國股市1990年誕生以來,先後有過9次停發新股(IPO),如果說救市效果完全沒有,那是自欺欺人。關鍵問題是:停瞭很容易,恢復的時候就比較困難,會帶來新的壓力。更重要的是,9次停發新股之後,基本上沒有實質性的改革,股市審批制的本質沒有改變,泡沫化、缺乏監管的狀況沒有改變。

股市主要功能就是為瞭融資、發展經濟,成為一個封閉的賭場是沒有意義的。長期停止新股發行,會讓中國經濟付出沉重代價,造成大量優質公司遠走異國他鄉境外上市。

在韓志國和劉士餘的午餐會之後,我最早表明瞭態度,認為他們根本就沒有討論到關鍵問題(點擊查看)。韓志國,某種程度上代表瞭民粹主義的觀點,他的一些建議如果實施,將延緩中國股市從“賭場”向一個正常市場的轉變。

站在中國經濟轉型的大視角,你就會發現,中國必須從“城鎮化+房地產+地方債+貨幣超發”的“印鈔票的時代”,向“IPO註冊制+大眾創業、萬眾創新+市場經濟+大金融”的“印股票的時代”發展。否則,等待中國的就是中等收入陷阱。

早在2014年到2015年的專欄裡,我就強烈反對發動那一輪政策牛市,認為當時2000點是對接IPO註冊制罕見的歷史良機。但無奈,政策牛市仍然轟轟烈烈的發動瞭。在最瘋狂的時候,我最早公開譴責瞭“俠之大者,為國接盤”、“國傢牛市”的瘋狂口號,指出瞭“大牛市帶來大逃亡”的危險。

IPO的提速,肯定會給市場帶來壓力,尤其是在三年之後,將帶來3倍於新股上市的減持壓力(目前一傢新掛牌公司基本上是75%的禁售股和25%的新股)。所以,我不贊成一些評論者“新股發行跟股市牛熊沒有關系”的推斷。

相反,我非常贊賞今天《中國證券報》的說法,“暫停IPO,資本市場的發展預期將再次被擾亂”。

而且,誠實的《中國證券報》告訴我們:就新股發行本身而言,哪些公司可以上市、如何定價、什麼時候發行都需要交給市場來回答,並最終向註冊制過渡。

沒錯,註冊制改革是十八屆三中全會既定的改革目標,是大方向。今年的IPO提速,其實就是啟動瞭“向註冊制過渡”的步伐。

由於註冊制下“哪些公司可以上市、如何定價、什麼時候發行都需要交給市場來回答”,所以估值跟現在肯定是不同的。這一點,大傢必須看明白。而且,現在IPO的壓力,3年後會變成3倍的減持壓力。

我此前在專欄裡也多次告訴讀者,創業板、中小板的絕大多數股票,將是未來幾年最危險的資產,價值重估的壓力巨大,因為未來海量上市的都是中小創企業。至於低市盈率的藍籌股,其中有持續盈利能力、核心競爭力的,反而會在價值重估中脫穎而出。

但整體而言,A股的市盈率中位數仍然高達61倍,創業板仍然高達96倍,A股必須整體上腰斬,才能對接IPO註冊制。這就是未來三年中國股市的大趨勢,作為一個散戶股民你需要心中有數。

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在中國股市和樓市兩大資產泡沫裡,股市泡沫顯然將會是最先被刺破的,或者被擠壓的。中國不可能同時帶著兩大泡沫,跨越中等收入陷阱。

若中國能成功開啟“印股票的時代”,則居民資產配置將進入“大金融時代”,有利於抑制、化解樓市泡沫。所以,從股市入手,先股市、後樓市的思路,將是理性、積極、有效的。

【版權聲明:本文為財經韜略原創作品,公眾號轉載此文時,需要在正文前署名,並同時轉載文後的二維碼,否則視作侵權】


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作者:佚名

來源:博聞財經

















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